荷兰国际集团：为何英美贸易协议不会预示着更广泛的关税下调？

特朗普总统透露，英国是首个在他近几个月推出的部分（但并非全部关键）关税上获得豁免的国家。

从表面上看，英国似乎做得相当不错。至少相对于近几天流传的报道来说是这样。根据英国的新闻稿，对英国钢铁和铝的关税将降为零，而且没有提及配额问题。虽然英国汽车出口受到10万辆的配额限制，但这基本上意味着英国汽车出口（即2024年出口的绝大部分产品）将面临10%的关税，而不是27.5%（原本的2.5%，加上特朗普额外征收的25%）。汽车约占英国对美国出口的10%。



据我们观察，英国做出的让步并不多。据报道，英国不会对适用于大型科技公司的数字服务税做出改变（尽管这是一项相对较小的财政收入来源）。重要的是，英国表示不会改变其食品标准。要记住，对某些美国农产品（牛肉和鸡肉最为突出）来说，最大的进入障碍是食品标准，而非关税。

关键在于，这意味着与美国的协议不会危及英国与欧盟建立更紧密贸易关系的努力。英国希望与欧盟达成一项兽医协议，这将消除边境上最繁琐的检查，并使英国在食品标准上与欧盟正式接轨。理论上，这应该相对容易，因为自英国脱欧以来，在食品或其他商品方面，英国与欧盟在标准上并没有实质性的差异。

确保更宽松的市场准入对英国政府来说是一个关键优先事项，因为英国正试图重建公共财政。双方将于5月19日举行峰会，不过此次峰会更多聚焦于国防而非贸易。

该协议向投资者表明美国政府在关税问题上能够保持灵活性

话虽如此，关于英美贸易协议的细节仍然很少。这也提醒我们，尽管该协议备受关注，但它只是一项相对聚焦的协议。鉴于特朗普关税政策最初对英国经济的直接冲击并不大，这些关税调整对英国经济的影响相当有限。

对美国而言，这项协议让总统能够展现出金融市场所渴望的灵活性。市场的反应，包括股票价格上涨、美元走强、美国国债收益率上升，表明该协议达到了预期效果。

这也可能间接帮助美国向中国施加压力。美国商务部长卢特尼克在椭圆形办公室发表的评论暗示，作为协议的一部分，美国政府将向英国施压，要求其在针对中国金属的反倾销措施上采取更有力的行动。另外，我们知道，在最近的贸易谈判中，提高对中国制造产品进入加拿大和墨西哥的壁垒是一个重要因素。尽管目前尚不清楚这在英国的情况下将如何实施，但这几乎肯定会成为美国在与其他国家谈判时的一个关键诉求。

这是否会预示着更广泛的关税下调呢？我们对此并不信服

不过，我们仍然怀疑，与英国的协议是否会预示着美国政府将大幅降低关税。鉴于美国对英国存在商品贸易顺差（具有讽刺意味的是，英国的贸易统计数据却显示相反情况），与英国达成协议相对来说比较容易。卢特尼克称两国之间的贸易关系是“平衡的”。

以汽车为例，英国跨大西洋出口的大多是豪华车型，这对美国国内大型汽车生产商的威胁较小。对于其他国家的制造商来说，它们是美国更直接的竞争对手，可能会发现很难在特朗普的汽车关税问题上获得豁免，或者即使达成协议，进口配额可能也不会像与英国达成的那样慷慨。

同样要记住，即使是英国也未能成功取消10%的基础关税。我们的基本判断是，在特朗普总统任期内，对所有国家来说，这一关税仍将维持不变。他今天在椭圆形办公室发表的言论似乎也证实了这一点，他称10%是一个“较低的数字”。


（美国进口商品的平均关税已从2%飙升至23% 数据来源：美国人口普查数据、白宫）

从更宏观的角度来看，美国目前对全球进口商品征收的平均关税约为23%，而在特朗普总统就职前仅为2%。我们估计，特朗普对所有国家的汽车、钢铁和铝征收的关税，在这一平均税率中占比不到4个百分点。如果总统像他之前威胁的那样，以及根据正在进行的“232条款”调查所显示的那样，对药品、半导体、木材和铜征收关税，平均税率将再上升2个百分点。

相反，中国产品所面临的145%的关税，在平均关税税率中占比超过15个百分点，即使在最近对电子产品给予豁免之后也是如此。换句话说，从现实角度来看，只有缓和与中国的贸易紧张关系，才有可能显著降低关税水平。