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反内卷带动,矿价偏强运行

ZhiKu Market News
2025-07-03 10:28:34
铁矿石:1、 中钢协:6 月中旬,重点钢企粗钢平均日产 214.8 万吨,环比下降 0.5%。据此估算,本旬全国日产粗钢 277 万吨,环比增长 1.2%。2、 国家统计局数据显示,6 月份,我国制造业、非制造业和综合 PMI 分别为 49.7%、50.5%和 50.7%,比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点,三大指数均有所回升。3、 2025 年 5 月全球 70 个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为 1.588 亿吨,同比下降 3.8%。4、 7 月 1 日西澳至中国海运费 6.93 美元/吨,涨 0.11 美元/吨;巴西至中国海运费19.79 美元/吨,跌 0.71 美元/吨。供给 2025 年 06 月 23 日-06 月 29 日 Mysteel 全球铁矿石发运总量 3357.6 万吨,环比减少 149.1 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2882.3 万吨,环比减少 178.5 万吨。2025年 06 月 23 日-06 月 29 日中国 47 港到港总量 2413.5 万吨,环比减少 359.4 万吨;中国 45 港到港总量 2363.0 万吨,环比减少 199.7 万吨。需求 6 月 27 日 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.82%,环比上周持平,同比去年增加 0.71 个百分点 ;高炉炼铁产能利用率 90.83%,环比上周增加 0.04 个百分点 ,同比去年增加 1.70 个百分点;钢厂盈利率 59.31%,环比上周持平,同比去年增加16.45 个百分点;日均铁水产量 242.29 万吨,环比上周增加 0.11 万吨,同比去年增加 2.85 万吨。库存 6 月 27 日 Mysteel 统计全国 47 个港口进口铁矿库存总量 14480.23 万吨,环比增加46.67 万吨;日均疏港量 338.94 万吨,增 11.48 万吨。Mysteel 统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为 8847.47 万吨,环比减 88.77 万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为 301.25 万吨,环比增 0.25 万吨;库存消费比 29.37 天,环比减 0.32 天。产业来看,目前海外矿山季度末冲量基本结束,后续发运有回落预期,而到港量有增长预期。需求方面,钢厂盈利率维持 6 成,日均铁水产量持稳在 240 万吨上方,最新数据为 242.3 万吨,环比增长 0.1 万吨,短期需求具备较强的韧性,而 7 月面临钢厂检修季节,铁水有望下调。库存方面,港口小幅累库。整体来看,基本面目前矛盾不大,矿价震荡运行为主,但 7 月有一定累库预期,未来铁矿或承压运行,注意盘面抢跑和宏观扰动。铁矿 2509 合约参考区间 7 0 0 - 7 4 0 ,逢高空为主。
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股指期货:上一交易日,上证综指跌 0.09%,深证成指跌 0.61%,创业板指跌 1.13%,科创 50 跌 1.22%,沪深 300 涨 0.02%,上证 50 涨 0.18%,中证 500 跌 0.70%,中证 1000 跌 1.01%。两市成交额为13769.67 亿元,较前一交易日减少约 890.48 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:钢铁(3.37%),煤炭(1.99%),建筑材料(1.42%)。表现最差的行业分别为:电子(-2.01%),通信(-1.96%),国防军工(-1.94%)。基差方面,四大期指基差均小幅走弱。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-4.10%、-5.40%,IC、IM 当季合约年化基差率为-10.00%、-13.10%。套保方面,空头套保或可考虑季月合约。 昨日沪指窄幅震荡,收跌 0.09%,两市成交额小幅减少。昨日,受近期政策提振,钢铁、煤炭等周期板块有较强表现,其余前期表现较好的行业板块延续调整态势,目前资金板块轮动、市场结构性调整已持续 3-4 个交易日,短期调整较为充分。近期各项重大政策持续出台,财政政策靠前发力,三季度部分超长期国债将提前发行,并且近期公布的 PMI 数据有超预期表现,市场情绪、风险偏好有望持续修复,推动股指短期走强。IC、IM 有望受情绪提振持续上行,建议保持多单持有。

股指期权:上个交易日,上证综指跌 0.09%,深证成指跌 0.61%,创业板指跌 1.13%,科创 50 跌 1.22%,沪深 300 涨 0.02%,上证 50 涨 0.18%,中证 500 跌 0.7%,中证 1000 跌 1.01%,深证 100ETF 跌0.33%。两市成交额为 13769.67 亿元,较前一交易日减少约 890 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:钢铁(3.37%),煤炭(1.99%),建筑材料(1.42%)。表现最差的行业分别为: 国防军工(-1.94%),通信(-1.96%),电子(-2.01%)。6 月官方制造业 PMI 和财新 PMI 均呈现改善迹象,在国内政策端积极发力以及流动性宽松支撑下,市场风险偏好有望进一步改善,股指或以震荡偏强为主。策略方面,中期期权备兑组合可继续持有;短期而言,当前期权隐波相较于历史波动率有一定溢价,但考虑到隐波已处于低位区间,波动率卖方策略需注意控制仓位,防范波动放大风险。

橡胶:随着东南亚主产国雨季接近尾声,在今年未出现持续性干旱的情况下,橡胶树树况预计尚可,在雨季结束预计供应迎来正常上量,整体而言,近期以及过去半年的供应符合预期。需求端来看,国内下游行业的生产活动依然维持偏弱的定性状态(注解:当下弱的时点状态不代表未来变弱的动态过程),整体变化有限。故,供需平衡角度,平衡表并没有出现强势驱动,对应单边价格短期震荡。向后看,在关税政策与降息预期的反复博弈过程中,需求预期的分歧将会更加剧烈,预计行情仍会出现频繁的上下影线,在预期无法改善之前,预计 RU&NR 依然偏弱。

甲醇:现货价格方面,西北北线达旗 1950,鲁南 2280,洛阳 2180,主产区工厂降价出货,部分溢价成交,转单市场区域分化较大。短期来看,目前上游生产端库存压力不大;内地新长约周期开始,贸易商节奏不一;运费小幅走弱、下游刚需采买逢低备货。六月伊朗装船 70 万吨,7 月份存在一定进口缩量预期,且 MTO 需求仍在,沿海大幅累库的概率也相对偏低。周二,华东现货基差在 09+130,7 下基差在 09+90,远月基差小幅走弱。短期受市场情绪影响,甲醇期货价格小幅反弹,但整体高度或有限,震荡为主。操作上,短期甲醇观望,甲醇 2509 参考震荡区间 2360-2450 元/吨。
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尿素:现货价格方面,山东出厂价格 1750-1760 元/吨,河南出厂价格 1700-1730 元/吨,尿素工厂收单好转,价格小幅上涨。尿素日产仍旧维持高位,后续因夏季装置检修等因素,日产下降 19 万吨附近。上游生产利润维持 50-300 元/吨左右,利润暂未明显影响。当前出口法检正有序进行中,出口有序放开。近期山西大颗粒临时停车技改,共计 200 万吨产能,预计停产半年左右。短期尿素企业库存下降,尿素价格反弹,但供需仍偏宽松,关注反弹高度。操作上,短期尿素观望,尿素 2509 参考震荡区间 1700-1800 元/吨。

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