【黄金专题】热议九月降息 多头重拾信心

在7月非农数据不理想，且5月和6月数据遭进一步下修的背景下，美联储9月降息预期显著升温。加之美国总统特朗普辞退了劳工部部长，并多次公开批评美联储主席鲍威尔降息迟缓、甚至威胁将其解职，交易员正加大押注美联储将于9月会议下调利率25个基点。如果下月公布的非农报告数据再不理想，不排除降息幅度扩大至50个基点。

多位联储官员发声

随着7月利率决议的尘埃落定，美联储官员进入发声期。近几日，美联储官员卡什卡利在公共场合表示，美联储需要对经济放缓作出回应，主动调整利率政策比等待更好，今年降息两次是合适的。他强调，降息25个基点已经不再是新闻，降息50个基点才是。与此同时，美联储票委柯林斯表示，降息时机已经临近，虽然可等待8月数据，但不能永远等下去，她更倾向于未来每次会议均保留政策调整选项。

美联储官员戴利也表示，如果通胀上升或者劳动力市场反弹，我们当然可以降息少于两次；但是如果劳动力市场如预期走弱，而我们仍未看到通胀大幅上升，关税对通胀的影响较小，那么我们也应该准备采取更多行动，做好降息两次以上的准备。

投行加大降息押注

基于经济数据的表现和美联储官员鸽派言论，促使多家顶级投行上调了对美联储降息路径的预测。花旗银行分析指出，就业数据大幅下修后，美联储可能已失去“观望”的余地，鉴于上半年潜在经济活动增长放缓，降息理由充分，预计9月可能激进降息50个基点。高盛报告显示，美国月度就业增长已经从一季度的20.6万骤降至7月的2.8万，表明劳动力市场正加速降温，据此判断9月降息25个基点概率极高，如果数据进一步恶化，存在降息50个基点的可能。摩根大通的预测则更为激进，其最新研报预计美联储可能在9月及11月各降息50个基点，并于12月再降息25个基点，全年累计降息幅度或高达125个基点。

百利好特约智昇研究投资策略师麦东认为，根据联储官员的发声，结合投行总结的美国经济情况，劳动力市场走弱是不争的事实。基于此，美联9月降息25个基点已经是高概率事件；如果9月公布的非农数据再现疲软，降息幅度扩大到50个基点已经在情理之中。这一潜在的政策转向预期，预计将为黄金价格上涨提供新动力。

技术面，日线上黄金仍是上升趋势，2025年大涨后市场调整近三个月。近一个月来，市场已经收窄至3240美元至3455美元的震荡区间。近期交易下方关注3260美元到3300美元的支撑，上方关注3430美元到3455美元的阻力。在9月降息的加持下，重点关注黄金突破3500美元并再创新高的可能。

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