当前市场上行趋势形成 坚定信心

近期大盘在突破3600点之后，继续出现上攻，而银行股大涨是带动行情实现突破的重要因素。银行作为低估值、高股息板块，受到很多大资金的青睐，所以今年银行股一直表现突出，有较大的超额收益。特别是一些大机构的加仓，对于银行股起到了很大的推动作用。农业银行8月7日市值创新高，成为A股的流通市值最高的公司，这也是引起市场关注的一个现象。

今年的行情呈现出“哑铃型”结构，一方面是大资金追求稳定回报，配置低估值、高股息的银行等低波红利板块；另一方面是一些追求成长性的投资者，配置科技创新企业，比如前段时间表现突出的英伟达产业链、创新药以及人形机器人板块，都是科技创新的代表。在经济转型过程中，科技创新行业的未来走势会更加突出，吸引了很多追求成长的投资者的关注。而很多传统行业由于受到产能过剩、需求不足等多方面因素影响，表现不佳，尤其是与房地产相关的产业链以及房地产本身。

目前市场具备进一步上攻的机会，A股和港股吸引了外资流入以及居民储蓄大转移所带来的增量资金，无论是A股还是港股，整体表现均超出预期。过去五年，居民储蓄增加了60万亿元，现在存量已达到160万亿元。居民存款的大量增加，也给银行带来了较大负担，因为贷款难以放出。因此，推动居民储蓄大转移，既可以提振经济表现，也能提升居民的财富效应。目前国有六大行一年期定期存款的利率已跌破1%，许多投资者有较大的投资需求。

以往吸引居民储蓄大转移的主要渠道是楼市，但由于现在房地产市场供过于求较为明显、人口负增长和一二线城市城市化率较高，导致房地产价格上涨预期发生了根本性变化，楼市难以再作为居民储蓄大转移的“蓄水池”。因此，许多投资者将寻找新的投资出口，股市走强将成为吸引居民储蓄大转移的重要市场。在楼市“黄金十年”结束之后，将迎来股市的“黄金十年”，这也是我一直坚持的观点，现在这一观点得到初步验证，越来越多的投资者逐步认可，从资金流动的角度可以佐证：房地产成交量持续低迷，而沪深两市和港股的日成交量不断攀升，A股过万亿成交量成为常态，有时甚至达到两万亿元，港股成交量也维持在千亿港币的高位，这些都得益于资金流入所带来的机会。

当前市场趋势已经形成，大家要保持信心和耐心。在仓位配置上可以适当加仓，保持较高仓位运行，以抓住这一轮行情带来的机会。从赚钱效应来看，与去年同期相比有大幅提升，与今年上半年相比，下半年的赚钱效应预计会进一步增强，但要坚持价值投资，这一点至关重要。今年行情呈现出“哑铃型”结构，其实也是价值投资的一种体现，许多传统行业产能过剩，基本面恶化，很难找到业绩增长良好的行业和公司，导致股价走势低迷，与本轮行情无关；而另一方面，盈利能力强、分红率高的银行股屡创新高，代表未来的科技创新板块因政策支持和成长空间较大，科技成长股走势也非常突出，吸引了大量追求高成长的投资者关注。