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【原油专题】增产不停歇 油价无生机
7月5日，OPEC+宣布从8月开始增产54.8万桶/日，增产幅度进一步加大。此举加剧了市场对供应过剩的担忧，持续抑制油价的涨幅。6月中，以色列与伊朗冲突一度引发市场对霍尔木兹海峡可能遭封锁、导致原油供应中断的恐慌，使得油价飙升至77美元。但随着紧张局势缓和，市场担忧消退，油价重回65美元一线。
OPEC月报公布 提振市场信心
OPEC月报维持了对2025年（129万桶/日）和2026年（128万桶/日）全球原油需求增长的预期。报告指出，当前全球经济基本面依然强劲，贸易摩擦的影响相对有限，并预计下半年经济增长可能优于预期。此外，随着炼油厂检修陆续结束，6月全球炼油厂原油加工量较5月大幅增加了210万桶/日，有利于消耗原油库存。
自今年4月开始，OPEC+宣布逐步解除2022年实施的220万桶/日减产计划，并且在后续的几个月中不断上调增产目标。目前，这一部分的减产已经基本全部解除，预计增产计划将会持续到9月份。数据显示，6月OPEC+实际原油产量为4156万桶/日，对比5月增加了34.9万桶/日，但未能达到当月增产配额41.1万桶/日的目标。伊拉克等国还在履行此前的补偿性减产承诺，是整体增产未能达标的主要原因。
夏季出行高峰 油价短期受益
5月至9月是美国传统的夏季出行高峰季，炼油厂的原油加工量保持高位，尤其是汽油、航空煤油和重质燃料油的生产，有助于提振原油需求，促使油价保持宽幅震荡格局。国际能源署（IEA）也因此上调了原油需求预期，以反映炼油厂为满足旺季需求而增加的加工量。
关税方面，7月8日，特朗普宣布计划从8月1日开始对来自欧洲和墨西哥的产品征收30%关税，并警告其他贸易伙伴若不达成贸易协议将面临类似措施。关税政策的潜在变化将加剧全球经济放缓风险，进而抑制原油需求增长，限制油价上行空间。
百利好特约智昇研究国际金融分析师欧文认为，中东紧张局势缓解，供应中断的可能性大幅降低，油价难以出现大涨走势；近几个月OPEC+增产加速，旨在夺回市场份额，限制油价涨幅；短期来看，美国夏季出游季提振了原油需求，对油价构成支撑。
技术面，近三周油价从64美元开始震荡上行，后续维持宽幅震荡的概率大，下方关注64美元的支撑，若跌破则看向60美元一线，上方关注74美元的阻力。
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