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【黄金专题】牛市逻辑清晰 回调便是良机
继4月22日触及3499美元高点后，金价步入调整。短期驱动因素转向，特朗普政府关税政策暂缓执行，叠加地缘政治紧张局势有所降温，削弱了黄金的避险需求。同时，美联储维持当前利率不变，并强调需等待通胀与经济前景进一步明朗化后再行决策，对金价构成压制。
通胀风险上升 坚持不降息
最新美联储会议纪要显示，官员们认为未来数月政策权衡难度加大，通胀与失业率上行风险提升，经济不确定性加剧。鉴于当前经济增长与劳动力市场仍具韧性，维持适度紧缩的货币政策立场是合适的，未来行动需基于更清晰的通胀及经济前景数据。
美联储下调了今明两年实际GDP增长预期（相较于3月议息会议），主要受美国关税政策冲击全球贸易、拖累实际经济活动影响。预计该政策效应将继续施压未来经济增长。
关税谈判有进展 地缘风险在放缓
贸易层面，5月8日，特朗普宣布与英国达成贸易协议，中美两国也同意降低关税。不过美国的关税平均税率仍处于历史高位，特朗普与其他贸易伙伴国的谈判也只是暂缓执行，后续还存在着不确定性。
地缘政治方面，俄乌冲突出现进展，乌克兰已向俄罗斯提交停火协议。美伊谈判亦接近尾声，特朗普表示未来数周有望达成协议；伊朗方面称，若协议达成，将考虑允许IAEA派遣美国核查员监督其核活动。
百利好特约智昇研究国际金融分析师欧文认为，当前基本面短期内对黄金上涨不利。不过，进入6月，美国国债上限以及美联储年中最重要的一次议息会议非常值得期待，美国国债出现实质性违约的概率不大，但以何种方式解决美国即将到期的巨额债务，或将又是一场“好戏”。特朗普发动的关税战和美国巨额的债务正在损害美国的信用，中长期来看将促进黄金继续上涨。
技术面，黄金从4月22日之后进入调整，陷入宽幅震荡，月线多头趋势，周线震荡，从目前的情况来看调整还未结束。未来两周黄金或将维持3245-3365美元震荡，日线下方关注3150美元的支撑，若跌破则可能跌至3000美元一线。
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