欧元走弱为欧洲央行提供喘息空间，但贸易战阴云仍存

欧元/美元近期自7月初触及近四年高点1.18上方后回落1.5%，目前在1.16附近企稳。



路透社专栏作家迈克·多兰指出，欧元走弱为欧洲央行（ECB）提供了政策操作的缓冲空间，尤其是在美国关税政策不确定性加剧的背景下。

市场普遍预期，欧洲央行将在7月24日的会议上维持当前2%的存款利率不变，部分得益于欧元汇率的回落缓解了进口通胀压力。然而，潜在的贸易战风险，特别是美国威胁自8月起对欧洲商品加征最高30%关税，仍是会议上“房间里的大象”，可能迫使央行在未来重新评估政策立场。

欧元今年的强势表现一度受到欧洲央行高层的欢迎，因其反映了投资者从美国资产转向欧洲市场的趋势，以及“全球欧元”地位的潜在提升。然而，欧元/美元升值15%后，决策者开始担忧其对出口竞争力的负面影响。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯明确表示，欧元升至1.20以上将显著复杂化经济环境，而拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯则警告，关税叠加汇率升值可能重创出口动态。

与此同时，美国经济数据的强劲表现支撑了美元企稳，美元指数（DXY）在零售销售、就业数据和2.7%通胀率的推动下反弹，美联储官员对7月降息的谨慎表态进一步巩固了美元强势。欧元区6月CPI虽达3.6%，但主要由食品和能源价格驱动，核心通胀温和，这为鸽派立场提供依据，却也引发鹰派对工资上涨和财政刺激推高通胀的担忧。

技术分析

小时图上，欧元/美元呈现盘整迹象，交投于1.1550-1.1720区间，1.16附近形成短期支撑。两周期限期权隐含波动率显示，市场对8月1日美国关税截止日期的担忧加剧谨慎情绪。

目前欧元/美元未能突破1.1720的短期阻力位（61.8%斐波那契回撤位），突破后目标看向1.18及1.20心理关口；下行方面，1.1550为关键支撑，跌破可能下探1.1450或1.14。

MACD显示空头动能减弱，RSI接近中性，短期方向不明。


(欧元/美元日图 来源：易汇通)

日线图上，欧元/美元仍在上升通道内，但已接近下轨，广义欧元汇率指数处于14年高位，但若贸易战升级或美元走强，下行压力将加大，市场预期区间为1.1450-1.1850。

短期内，欧元/美元走势将由本周欧洲央行会议和7月PMI数据驱动。PMI若显示库存耗尽，可能暗示经济回暖支撑欧元；德国Ifo指数受基建投资提振或增强信心。欧洲央行行长拉加德预计维持现状，避免明确表态以保留灵活性。

深度来看，欧洲央行正面临复杂的“懦夫博弈”：欧元走弱缓解通胀压力，为宽松提供空间；但贸易战和欧元潜在升值可能迫使9月重启降息。

德意志银行指出，央行需区分“外部冲击”（关税、美元波动）与“内部驱动”（财政刺激下的经济改善），2026年德国大规模支出计划或推高通胀，届时政策可能收紧，削弱汇率对货币政策的制约。长期而言，若美国关税落地，欧元可能更大调整，1.14-1.20宽幅震荡或成常态；欧元区内部分歧将限制央行行动，迫使其在降息与抗通胀间平衡。