【天然气专题】供应持续减慢 需求正在改善

自北半球进入有史以来最热的夏季，天然气价格有所上升，但总体上仍是“温水煮青蛙”，未如媒体炒作的那般，“史上最热”的夏天将大幅推升天然气的需求，从而令天然气价格飙升。事实上，无论如何炒作，作为大宗商品的天然气始终遵循商品的核心路径——物以稀为贵。

OPEC+减产不遗余力

OPEC，即石油输出国组织，是亚、非、拉石油生产国为协调成员国石油政策、反对西方石油垄断资本的剥削和控制而建立的国际组织，1960年在伊拉克首都巴格达成立。OPEC的主要目的非常明确。

截至目前，为支撑国际能源价格，OPEC+的减产可谓不遗余力。原油大幅减产，意味着天然气也是。

去年11月，OPEC+宣布了新冠疫情以来最大规模的石油减产措施，将石油产量削减200万桶/日。

4月22日，沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼、加蓬以及俄罗斯联合宣布总共减产166万桶/日。

6月1日，经过长达7个小时的艰难谈判后，OPEC+达成协议将目前的减产措施延长至2024年。此外，OPEC+将在2024年1月1日至2024年12月31日，在目前产量配额的基础上，再减产约140万桶/日。

OPEC+“带头大哥”沙特宣布于7月开始额外减产100万桶/日，并且不设期限。

OPEC+的大力减产，从商品价格波动逻辑来看，必将支撑乃至推升国际能源价格。但为什么截至目前我们还没有看到能源价格的大幅上升呢？别急，供应减少传导至价格总是要有一个过程。

全球紧缩进入尾声

当前全球原油价格长时间处于不高不低的“合理”范围，而天然气价格却是长时间“趴着”。随着全球货币紧缩进入尾声，能源的需求将无意外地回升，这有利于价格的“回归”。

统计显示，今年6月份成为全球主要央行加息的年内之最。在G10货币央行中，6月份有9家央行进行了议息会议，其中有7家决定加息，仅有两家央行（美联储和日本央行）选择按兵不动。

G10央行在6月份的加息幅度总计高达225个基点。

进一步扩展来看，这些G10央行2023年迄今已累计加息28次、总体加息幅度达到950个基点。自挪威央行于2021年9月份拉开本轮全球性加息周期以来，这些G10央行的累计加息幅度已达到了3765个基点。

疯狂过后回归理性，这是亘古不变的规律。

随着美国最新一期（6月CPI）通胀水平回落至3%，美联储结束加息周期的预期变得越发浓厚，且这一次不大可能是“狼来了”，而是“实打实的”，这从美元指数破百的走势中可以看出端倪。

紧缩进入尾声，意味着最难过的时间即将结束；也预示着即使不能马上迎来宽松的货币环境，加息周期结束的利好已经足以让市场激动。

技术面的反映紧跟基本面变化。目前美天然气价格“缓慢”爬升至2.7美元/百万热单位，从6月初低点计算已上涨了约30%，但绝对价格仍很低，后市还有很大的看涨空间。

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