【指数专题】唱衰声音不断 美股依旧坚挺

今年美股出现很有意思的一幕，诸多投行连连看空美股，但美股却一直保持技术性牛市，道琼斯最大涨幅约10%，纳斯达克最大涨幅已超35%，标普最大涨幅也已经接近20%，美股已是全球表现最好、最坚挺的资产之一，目前来看，投资美股是2023年较好的选择之一。

通胀连续回落 货币政策或转型

股市趋势是流动性的晴雨表，宽松的货币政策利于股市，当前美国的货币政策很可能正处于一个临界点，接下来美国的货币政策很可能再次放松，也将为美股提供充裕的流动性。美国6月CPI同比增加3%（预期3%），核心CPI同比增加4.8%（预期4.9%），美国的CPI已经跌至2021年3月以来的新低，核心CPI也为2021年10月后的新低。这些都表明美国的通胀已经得到有效的抑制，市场乐观认为美国的通胀是“坐3观2”，距离美联储2%的目标近在咫尺。市场预期美联储在7月将最后一次加息，“美联储观察”工具显示，7月加息25个基点的概率高达90%，货币政策的拐点可能已经出现。

从美国历次加息周期来看，持续时间都不会太长，当利率足以覆盖通胀水平，理论上加息周期就即将结束，长期的加息伤人伤己，最直观的就是债务负担将大幅上升，根据美国财政部最新数据，本财年前9个月，美国政府的偿债成本飙升了25%，达到6520亿美元，截至6月底，未偿债务的加权平均利率为2.76%，为2012年2月以来的最高水平，联邦赤字较上年同期增长约170%，在债务负担的压力下，货币政策也到了不得不转向的时刻。

市场乐观情绪持续上涨

目前美股的乐观情绪在不断上升，散户投资者每天净流入美国股市的资金约为14亿美元，接近2022年3月每天15亿美元的历史纪录。去年下半年诸多机构和投资者看衰今年美国经济，认为美国经济在今年下半年将进入衰退，但最新的通胀和就业数据提振了市场的信心，经济软着陆的前景，至少在投资者看来，已经从年初的不可能，变成了现在的相当可能。并且企业的盈利水平并未出现大幅的下滑，据Refinitiv IBES的数据，标普500指数成份股公司2023年的盈利预计将增长1.4%。若后期美国货币政策转向，企业的融资负担将进一步下降，对美国企业也将更加友好。

美股依旧被投资者持续看好，历史或许能给出一些提示，以标普为例，1950年以来，标普指数有22次在上半年涨幅超过10%，而该指数下半年的回报率中值为8%，胜率为82%。市场主流观点认为，今年年底标普500指数可能涨至4900点左右。

技术面上，道琼斯日线级别形成头肩底形态的雏形，向上突破的概率较大，若上破35630一线，则很有可能问鼎35700一线。纳斯达克日线形成上升中继形态的破位，均线多头发散，上升形态维持良好，短期很可能会上探15900一线。标普日线均线多头发散，价格紧贴均线上行，可关注上方4570一线的压力。

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