【原油专题】需求持续不振 上涨困难重重

随着国际油价的持续下跌，市场关于欧佩克+将再次减产的传闻再度甚嚣尘上，甚至认为在6月4日举行的欧佩克+会议上减产协议就将出炉，但产油国组织在4月的减产好像对油价并未产生有意义的支撑，所以即使继续减产，效果可能也不会太理想。据路透社报道，在这次欧佩克+会议之前，押注油价将下跌的原油空头头寸数量增加，市场的选择已经较为清楚。

减产效果不佳 油价依旧疲弱

4月2日产油国组织突然宣布，从5月开始进行规模为日均115.7万桶的自愿减产计划，再加上俄罗斯减产的50万桶，合计减产约166万桶，目的就是为了拯救油价。消息传出后油价暂时由跌转涨，国际油价一度涨到约85美元/桶，整个涨幅并不坚决，且上涨持续时间较短，且这次的减产是叠加在去年11月开始的减产计划之上的，去年11月起在同年8月产量基础上将月度产量日均下调200万桶，两次合计减产约366万桶/日，幅度可谓较大，但效果不甚理想，这足以说明油价疲弱的原因不是供应端，而是需求端。

产油国组织的官员的发言中已经有类似的指引，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克近期表示，考虑到一个多月之前才由于“全球经济复苏放缓”而做出减产决定，预计欧佩克+在6月4日的会议上不会采取新的行动。其实已经说明全球经济的疲弱才是油价下跌的直接原因，继续减产很可能也无济于事。

需求前景难言乐观

当前全球依旧处于加息周期中，国际经济仍将承受较大的衰退压力，6月1日欧洲央行行长拉加德在参加德国储蓄银行会议时表示，欧洲央行决心进一步提高利率以应对持续高企的通货膨胀率。市场预计欧洲央行将在6月和7月再次上调关键利率25个基点，自去年7月以来，欧洲央行已连续七次加息，共计加息375个基点。美联储在6月也依然存在加息25个基点的可能，美国4月份的职位空缺数从3月份上修后的975万个增加到1010万个，随后“美联储观察工具”显示的6月加息概率一跃升至70%。

在高利率的威胁下，全球的有效需求将被大幅抑制，再加上一些不确定性因素，世界经济并不乐观。世界银行1月发布的《全球经济展望》指出，在通胀高企、利率上升、投资减少的背景下，加上俄乌冲突对经济活动的扰乱，全球增长正在“急剧放缓”，4月11日，IMF下调对全球经济增长的展望，美联储最新的经济褐皮书中也指出，美国经济并没有那么火热。在经济增速放缓的情况下，全球原油需求也会同步下降，油价或许将处于长期下降通道内。

技术面上，原油周线处于长期均线的包围中，形成下跌中继形态的概率较大，价格的反弹也较为无力。日线周期价格迟迟未进入前期成交密集区，上方压力较为明显，均线空头发散，整体来看油价依旧较为羸弱。建议关注上方75美元一线的压力。

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