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【指数专题】温和衰退在预警 美股涨势存风险
从去年十月底开始，美联储暗示未来加息放缓，美股正式吹响反弹的号角，根据过去的经验，加息幅度缩小之后就是停止加息甚至是降息，对于美股而言无疑是重大利好。时间回到三月初，美国硅谷银行（SVB）引爆银行业危机，经济衰退的担忧再次浮出水面，那么美股会受影响吗？
放缓加息预期消化 美股反弹需要新动力
在去年，因为美联储大幅激进式加息，美国三大股指均出现20%甚至超过20%的跌幅，同时经济放缓和经济衰退进一步加剧了担忧情绪。但从去年的10月底开始，美联储加息幅度逐渐放缓，从75个基点降至25个基点，并且市场预期5月加息25个基点可能是本轮美联储最后一次加息，随后可能就是停止加息，当然不乏押注年底降息的。
这也就意味着，从去年十月底开始的反弹一方面是对过去下跌的修复；另一方面是收紧放缓预期的消化和兑现的过程，若后续继续加息超过预期，就意味着美股可能重回下跌走势。另外，由于当下美股加息已近尾声，加息放缓或者停止加息的预期都已兑现，如果不出现比较明显的降息预期，美股或难续涨势。
降息可能性小 衰退可能性增大
去年下半年，由于经济放缓的同时，美联储加息幅度并减小，且在现实中，货币政策的效果是需要时间才能显现的，所以市场中开始出现衰退的声音，市场在担忧中度过了大半年。虽然没有发生，但不代表未来不会发生，上个月的硅谷银行破产就敲响了警钟，最为重要的是大有蔓延之势，美联储经济学家表示今年晚些时候可能发生“温和衰退”，同时纽约联邦储备银行（NY Fed）的经济衰退概率模型已上升至60%，经济萎缩只会削弱反弹幅度。纵观历史，在发生衰退之后，美股出现暴跌的概率很大，并且平均都是在衰退开始9个月之后美股才会触底。
综合来看，美股短期利多消化殆尽，经济放缓已成普遍共识，货币政策从收紧转向宽松的可能性较小，即使是开始降息，也大概率是因为衰退或者是危机出现，不过届时对美股而言就不是利好，而是灾难了。技术面上，道指上方关注34500-35000一线的阻力，下方关注32600一线的支撑；标普上方关注4200一线的阻力，下方关注3950一线的支撑。
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