【黄金专题】回落不改趋势 上涨仍是主线

黄金近期表现较为羸弱，从1959美元的高点一路下行，目前跌幅已经超过120美元，但从技术分析的角度来讲，黄金依旧是上升趋势，短期的回落对趋势的演绎影响并不是太大，近期黄金回落的原因主要是通胀的向好，以及对经济的期望值上升，但从长期来看，不确定性使得市场依旧青睐黄金，所以切勿因短期的回落而一叶障目。

经济依旧面临较大挑战

联合国最新发布的《2023年世界经济形势与展望》预测，受多重因素交汇影响，2023年世界经济增速将从2022年的约3%降至1.9%，为数十年来增速最低的年份之一。世界银行最新一期报告预计，2023年全球经济增速只有1.7%，较此前3%的增速预期大幅下调，是自1993年以来除经济出现衰退的2009年和2020年之外最慢的增速。

对经济的乐观情绪主要来自对美国和东亚地区的乐观评估，从美国来看，当前美国力图在经济发展和控制通胀中寻找平衡，但控制通胀明显排在优先序列，今年可能还要加息2-3次，美国政府财政赤字占GDP比例在去年年中已降至4%-5%，紧货币和紧财政使得美国的通胀确实初见成效，但也提升了经济的脆弱性，和当下相似的上世界八十年代类比，当时通胀最高达13.6%，随后的大幅加息导致美国经济“硬着陆”，经济增速从1978年的5.5%降至1982年的-1.8%，并导致了40多个国家出现债务危机，其后10年间众多发展中国家经济几乎没有增长。据估算，若全球通胀降至5%一下，各国央行还需加息至少2%，但结果就是世界经济增速将降至0.5%以下。

地缘风险值得警惕

自俄乌冲突以来，世界范围内的紧张气氛也随之上升，前期欧美对俄乌冲突的介入相当克制，力图把对俄罗斯的刺激控制在一定的范围之内，但近期欧美的介入力度明显扩大，甚至已激起俄罗斯的强烈抵触。北约的军事支援明显超出俄罗斯所能容忍的范畴，北约防长直接与乌克兰防长接触，西方不断试探和触碰俄罗斯的底线，也让俄方看清楚北约的干预短时间内不会停止，反而会不断升级加码，不仅俄乌冲突很难见到曙光，俄罗斯和北约的紧张程度也可能升级，地缘风险反过来又会对经济形成负面影响，欧元区很可能继续沉沦，近期欧盟委员会发表声明称，俄乌冲突持续，能源成本高企，欧盟经济遇到严重干扰。去年12月，欧元区制造业采购经理指数（PMI）终值为47.8，法国、德国分别为49.2、47.1，均处于50荣枯线之下。最主要的是欧洲产业资本流失严重，欧元区去年四季度经济环比增长0.1%，作为“经济火车头”的德国表现不佳，该国去年四季度GDP环比萎缩0.2%。

技术面上，黄金周线三连阴，中期上涨面临着压力，日线跌幅放缓，价格超卖，短期触底的概率较大。建议关注下方1800美元一线的支撑。

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