澳洲联储摘下"前瞻指引"面具，本周决议或成澳元多头的爆仓夜？

澳洲联储在沟通方面存在问题，在全球不确定性已经很高的情况下，这给利率政策注入了不可预测性，事实证明这对投资者来说代价高昂。

这一切都源于澳洲联储4月份的一次改组，该改组将利率制定权完全转移给了一个新的九人货币政策委员会（Monetary Policy Board）。



在5月份的第二次会议上，委员会决定将现金利率下调25个基点至3.85%，听起来比分析师预期的更为鸽派，甚至考虑到美国关税带来的不确定性，委员们一度考虑降息50个基点。

由于一些疲弱的经济数据，导致投资者大举押注7月将再次降息，而路透对37位分析师的调查显示，有31位分析师预计会降息。

至关重要的是，投资者被鼓励大量持有这些头寸，因为澳洲联储没有像过去那样压低预期。

当澳洲联储政策委员会罕见地以6比3的分歧决定维持利率不变，让许多投资者蒙受痛苦损失时，想象一下就可以得知，他们会有多么惊讶。

澳洲联储主席米歇尔·布洛克（Michele Bullock）在做出决定后向媒体说明，央行无法再提供指引，因为利率完全由政策委员会决定，无法先发制人。

从本质上讲，澳洲联储改变了与市场沟通的方式，而没有告诉这些市场它已经改变了。

西太平洋银行首席经济学家、澳洲联储前助理行长Luci Ellis表示：“由于没有任何MPB成员可以领先于整个董事会，未来的会议间沟通不太可能支持或反对市场定价”。

这意味着，与更注重避免让市场意外的美国等国家相比，这里的市场意外将更频繁发生。

此后，一份表现温和的通胀报告使投资者普遍预期货币政策委员会将在8月12日的下次会议上将利率下调至3.60%——部分源于市场认为央行不会连续两次制造政策冲击。

然而该委员会特殊的构成方式加剧了政策不确定性：其成员仅包含两名澳联储官员、一名财政部高官，以及六名来自经济、商业与银行业背景的兼职外部委员。这些外部委员由现任财政部长在澳联储建议下任命。

市场对这六名委员的政策倾向几乎一无所知，且这种状况短期内难以改变——目前仅模糊规定每位委员每年需公开露面一次。

如今很可能出现这种情况：澳联储董事会成员在利率决议中沦为少数派，但联储主席仍不得不面对媒体为其反对的决策进行辩护。

更棘手的是，由于投票结果不公开，某些时候投资者甚至无从判断央行立场是否已被推翻。

“现任联储主席更容易在投票中落败，因为外部委员人数明显占优，”挑战者银行首席经济学家、澳洲联储前高官Jonathan Kearns表示，“我认为当前委员会更敢于对行长提出异议。”

Jonathan Kearns指出，“这确实会带来额外风险，但澳洲联储需要通过提供严谨分析和缜密建议来说服外部委员。”

这种新型治理模式使澳洲联储成为全球央行中的“异类”。美联储和欧洲央行的决策委员会完全由央行官员组成，而英国央行则由5名央行官员和4名专业经济学家共同组成9人委员会。

美联储和英国央行都会公开每位委员的投票立场——这两家央行近几个月的内部意见分歧都日趋明显。澳洲联储副主席Andrew Hauser近日在某经济论坛坦言，7月的利率决议确实比应有水平更难以预测，并承认委员会仍在政策制定过程中“摸索前行”。

他坚称这种不可预测性不会成为常态，但警告市场“偶尔仍会遭遇冲击”。那些押注降息的投资者正热切期盼，本周不会成为这样的“意外时刻”。

截至2025年8月11日，澳大利亚储备银行（RBA）的当前官方现金利率为3.85%。

由于澳洲联储不再提供明确的前瞻指引，市场对利率政策的押注更容易出现误判（如7月意外维持利率不变导致澳元短线跳涨）。若RBA再次意外按兵不动，澳元可能短线反弹；反之若超预期宽松，澳元可能快速贬值。澳洲联储的政策不确定性已从短期波动因素，逐渐演变为澳元的系统性风险。在缺乏清晰指引的情况下，澳元对市场情绪的敏感度上升，交易员可能更依赖数据驱动策略。


（澳元兑美元日线图，来源：易汇通）

北京时间13:304，澳元兑美元现报0.6521/22。