3月焦点全面解析

特朗普上任后，关税政策令到金融市场风起云涌，例如说到要征收加拿大25%的关税，令加元急跌；但转个头又说暂缓加征有关收加拿大关税30日，令加元急速反弹。而有关加征关税措施，亦在2月份令金价一度再创历史新高。只不过，金融市场面对的不单只是特朗普，还有其他因素会影响市场上落，例如3月份便有多项国际政经大事要多加留意。

欧洲央行3月6日议息

首先打头阵的有欧洲央行在3月6日议息。欧洲央行去年开展减息周期，官方利率由高位4.5%减至目前为2.9%，一共累积减了1.6%，根据目前欧洲的经济情况，以及欧洲央行官员的言论推断，金融市场认为欧洲央行有机会在3月6日再减息0.25%到2.65%。另一方面，特朗普有意进一步加征欧盟关税，估计在这些政经因素受压之下，欧元汇价有机会进一步继续受压，笔者认为欧元仍然摆脱不了熊市的格局。

3月9日加拿大执政自由党选新党魁以及3月12日加拿大央行议息

加拿大总理杜鲁多在1月6日宣布辞去执政党自由党党魁后，该党随即表示，将会于3月9日选出新党魁。与此同时，加拿大前副总理兼财长方慧兰，和前加拿大及英伦银行行长卡尼均宣布参选党魁。民望似乎方慧兰在领先及有机会胜出，但若以经济角度出发，反而卡尼胜出的话，以他的经验有机会稍为改善疲弱的加拿大经济，但只可惜无论谁人胜出这次选举，在未来10月2日加拿大大选当中，执政自由党很大机会输给在野保守党，因为目前最新的民调显示，执政自由党大幅落后在野保守党20个百分点。

因应加拿大经济疲弱，加拿大央行从去年开始积极的减息周期，从高位5%减至目前3%，一共减息6次。金融市场估计，加拿大央行在今次的议息会议中再次减息0.25%，有机会令加元继续受压。在关税方面，特朗普宣布暂缓征收加拿大关税30日，如无意外会在3月3日公布最新结果，如果特朗普最终决定征收加拿大关税的话，相信会对加元造成大幅贬值压力。

3月19日 日本央行议息

虽然日本央行在上一次议息会议加息0.25%，但碍于日本通胀持续升温，日本央行官员最近持续放鹰，表示日本央行未来会进一步加息以压抑通胀。另一方面，特朗普亦重申，反对一些国家操纵汇率，以取得贸易优势。故此日本央行避免有关误会，相信会陆续加息以作表态没有刻意贬值日元。故此对日元汇价后市起着利好作用，唯独是要注意，特朗普有机会征收日本商品关税，这样的话则会对日元汇价带来贬值压力。

3月19日 美国联储局议息

联储局在1月暂停减息，主席鲍威尔表示，有鉴于新总统特朗普上台，打算征收有关贸易伙伴国关税，而变得不确定性，所以决定维持利率不变。而纵观2月份，一众联储局官员皆异口同声表示，未来适宜抱观望态度不适宜作任何变动。故此，相比起其他非美货币国家的央行较为鹰派，这方面对美元指数较为有利。况且，一方面特朗普会持续加征关税，另一方面美国财长贝森特亦公开表示，美国会走强美元政策。因此在上述种种利好因素下，美汇后市继续可以睇高一线。

3月20日 英伦银行议息

英伦银行在2月减息0.25%至4.5%，英伦银行其中的两位委员更要求减息0.5%，而英伦银行行长贝利亦向下调整英国经济的预测，由1.5%下降至0.75%，足以反映他们对经济前景持悲观态度。金融市场估计，英伦银行在今年会继续减息2至3次，况且特朗普亦有机会加征英国关税，所以在鸽派货币政策的情况下，再加上可能被加关税，相信对英镑后市继续构成贬值压力。

3月20日 瑞士央行议息

去年12月瑞士央行突然大幅减息0.5%，当时的会后声明，以至最近瑞士央行的官员言论均都表示，不排除未来会再次实施负利率的政策，以压抑瑞士法郎的强势。另一方面，瑞士通胀率持续下滑，最新数据由0.7%下滑至0.6%，瑞士央行因担心瑞士步入通缩的噩运，所以金融市场普遍认为瑞士央行有机会在3月进一步减息，由0.5%减至0.25%以对抗通缩，估计年内很快便会变成零利率。这样的话，有机会吸引大量外汇套息交易员，进行大规模买入美元沽出瑞士法郎的套息交易来赚价又赚息，令瑞士法郎持续受压。

总的而言，笔者对年内的美元走势较为有信心，非美货币除日元以外，则有机会持续贬值，读者在进行外汇交易操作时，务必多加留意。